Abo oder Rohstoff? Wer die KI-Rechnung am Ende bezahlt

In den Unternehmen, die ich kenne, schreibt KI vor allem Besprechungsprotokolle und legt E-Mails ab. Das ist meine Beobachtung als Unternehmer in einer immobiliennahen Branche, keine Statistik. Ob das schon der große Produktivitätsschub ist oder bisher nur eine nette Geschichte, frage ich im ersten Nachtrag zur KI-Serie. Eine amtliche US-Befragung vom Winter 2025/26 passt ins Bild: In 85 % der Firmen, deren Beschäftigte Text- und Bildgeneratoren nutzen, gehört das Schreiben und Überarbeiten von Texten dazu.

Wofür Firmen KI einsetzen

Einsatzzweck, Deutschland (Firmen ab zehn Beschäftigten, Anfang 2025)	Anteil der KI-Nutzer
Marketing und Vertrieb	35,1 %
Verwaltung und Management	27,6 %
Buchführung, Controlling, Finanzen	27,4 %
Produktion	21,1 %
IT-Sicherheit	20,6 %
Forschung und Entwicklung	12,8 %
Logistik	4,6 %

Mehrfachnennungen waren erlaubt; 31 % wählten keinen der sieben Zwecke. Nach der Technik gefragt, nannten 52 % Textauswertung und 42 % Spracherkennung, auf der auch automatische Protokolle beruhen.

Was vom Nutzen ankommt

In einer Bundesbank-Umfrage vom Januar 2026 sahen 91 % der Firmen (nach Beschäftigten gewichtet) rückblickend auf drei Jahre keine Wirkung der KI auf ihre Produktivität, gemessen als Umsatz je Beschäftigten. US-Finanzchefs schätzten ihren KI-Produktivitätsgewinn 2025 auf 1,8 %. Aus ihren eigenen Umsatz- und Personalangaben errechneten Forscher der Notenbank von Atlanta nur 0,6 % und deuten die Lücke als Verzögerung beim Umsatz. In den Firmen ist also bisher wenig angekommen. Ob Endkunden über niedrigere Preise profitieren, misst keine Studie, die ich fand.

Wenn jede Anfrage Geld kostet

Klassische Abo-Software, kurz SaaS, wird einmal entwickelt und dann an viele Kunden vermietet, jeder weitere kostet kaum etwas. Deshalb ist ihre Bruttomarge hoch, der Anteil vom Umsatz nach Abzug der direkten Kosten. Bei KI läuft jede Anfrage über teure Chips. Die Tabelle vergleicht laut Pflichtberichten gleiche Zeiträume.

Bruttomarge	2025	2026	Grund laut Unternehmen
Microsoft Cloud, Geschäftsjahr bis Juni	69 % (2024: 71 %)	66 %	KI-Infrastruktur, KI-Nutzung
Salesforce (Vertriebssoftware) Abo, Quartal bis Juli, eigene Rechnung	83,0 %	81,3 %	Direktkosten gesamt: Serverbetrieb, generative KI, Übernahmen
Adobe (Grafik, PDF) Abo, Quartal bis August, eigene Rechnung	91,2 %	90,4 %	Serverbetrieb, Rechenzentren (darin KI-Rechenkosten)
Figma (Design-Werkzeug), Quartal bis Juni	89 %	84 %	Infrastruktur für KI, mehr Nutzung
Duolingo (Sprachlern-App), Quartal bis Juni	72,4 %	72,6 %	sinkende Stückkosten für zugekaufte KI

Der Druck ist messbar, bisher aber nur wenige Prozentpunkte groß.

Microsoft rechnet seit Juli 2026 bei ersten Büroprodukten zusätzlich nach Verbrauch ab. Die Tochter GitHub berechnet ihren Programmier-Assistenten seit 1. Juni nach Token, den Wortstücken, aus denen Sprachmodelle Texte bauen. Rechenzeit wird so zum Rohstoff, abgerechnet nach Menge wie dein Strom. Im Quartal bis Juni drückten laut Microsoft vor allem der wachsende Anteil des Mietgeschäfts Azure und der KI-Ausbau die Marge der Sparte Intelligent Cloud, zusätzlich die steigende Nutzung des Assistenten. Nach der Umstellung besserte sich die Marge.

Die Token-Rechnung

Für gleiche Leistung fällt der Preis rasant: Auf dem Niveau des ersten ChatGPT (GPT-3.5) kostete KI laut Stanford AI Index im November 2022 noch 20 $ je Million Token, im Oktober 2024 nur 0,07 $. Neue Spitzenmodelle starten dagegen teils teurer.

Spitzenmodelle, Listenpreis je Million Token	Stand	Eingabe (Frage)	Ausgabe (Antwort)
OpenAI GPT-5	August 2025	1,25 $	10 $
OpenAI GPT-6 Astra	September 2026	10 $	50 $
Google Gemini 2.5 Pro	Juni 2025	1,25 $	10 $
Google Gemini 3.1 Pro (Vorschau)	September 2026	2 $	12 $
Anthropic Claude Opus 4.1	August 2025	15 $	75 $
Anthropic Claude Fable 5.1	September 2026	10 $	50 $

Dazu kommt die Token-Menge. Token sind je Anbieter verschieden lang, und Anthropics Modelle ab April 2026 zerlegen denselben Text in rund 30 % mehr Token, je Text fiel der Preis also weniger als je Token. Modelle, die vor der Antwort „nachdenken“, erzeugen laut dem Forschungsinstitut Epoch AI bei Testfragen aus Mathematik und Naturwissenschaft rund achtmal so viele Token wie andere (April 2025). Bei Agenten, also KI, die selbstständig mehrere Arbeitsschritte erledigt, maß Anthropic selbst etwa das Vierfache eines Chats.

Wächst der Verbrauch je Aufgabe schneller, als der Preis je Token fällt, steigt die Rechnung trotz billigerer Token. Die Menge wächst: Alphabet verarbeitete laut Konzernchef im Mai 2026 in allen eigenen Diensten gut 3,2 Billiarden Token im Monat, über 300-mal so viele wie zwei Jahre zuvor.

Wo die Macht sitzt

In Teil 3 ging es um die Preismacht der KI-Nutzer, hier um die ihrer Lieferanten. Ein Duopol, also zwei Anbieter, die einen Markt beherrschen, halte ich dort für gefährlich, wo Kunden nicht ausweichen können. Bei den Chips erzielte Nvidia im Geschäftsjahr bis Januar 2026 knapp 90 % seines Umsatzes von 215,9 Mrd $ mit Rechenzentren. Die Bruttomarge des Konzerns lag bei 71,1 %, im Quartal bis Juli bei 75,0 %. Beim Konkurrenten AMD war die Rechenzentrumssparte 2025 samt Server-Prozessoren etwa ein Zwölftel so groß.

Abhängig ist aber auch Nvidia: Zwei direkte Abnehmer brachten 22 und 14 % des Umsatzes. Alphabet, Amazon und Microsoft entwickeln eigene Chips und stehen in Nvidias Jahresbericht als Wettbewerber. Broadcom aus unserem Depot entwickelt Spezialchips für große Kunden und hängt selbst an wenigen: Die fünf größten brachten im Quartal bis Anfang August rund 55 % des Umsatzes, im Vorjahresquartal rund 40 %. Großkunden, darunter KI-Kunden, fordern laut Quartalsbericht bessere Preise.

Unter den Cloud-Anbietern, die Rechenleistung vermieten, meldeten Microsoft und Alphabet im Juli mehr Nachfrage als Angebot. Amazons Cloud-Sparte AWS wuchs im zweiten Quartal um 37 %, laut Amazon gebremst durch Preisänderungen, vor allem in langfristigen Kundenverträgen. Oracles Infrastruktur-Cloud legte im Quartal bis August um 121 % zu.

Bei den Modellen spricht wenig für gefestigte Preismacht. OpenAI senkte 2026 mehrfach Preise kurz nach dem Start neuer Modelle, teils befristet wie Google, das seine neuesten Flash-Modelle bis Jahresende zum halben Preis abgibt. Anthropic verzichtete im August auf eine angekündigte Preiserhöhung. Offene Modelle, die jeder herunterladen kann, kosten deutlich weniger, bei nicht direkt vergleichbarer Leistung: ein offenes OpenAI-Modell bei Together AI 0,15 $ je Million Token Eingabe und 0,60 $ Ausgabe. Ein Duopol mit Preismacht sehe ich bisher auf keiner Stufe, eher einen einzelnen Chipanbieter: Nvidia.

Wann kippt die Zahlungsbereitschaft?

Belegt ist ein Kippen bis Ende September nicht. Einige Signale kannst du aber verfolgen. GitHub setzte im April 2026 Neuanmeldungen für bezahlte Privatkunden-Abos aus, laut eigener Angabe zum Schutz der Bestandskunden, und verschärfte die Nutzungsgrenzen. Ab Mitte Juni öffnete GitHub die Anmeldung schrittweise wieder, nun mit Verbrauchsabrechnung. Bei Figma gelten seit März 2026 Obergrenzen für KI-Nutzung, danach kamen laut Quartalsbericht mehr Supportanfragen und Unmut, bei einzelnen Kunden auch weniger Nutzung.

Zum Mitnehmen

Ich rechne damit, dass KI immer öfter nach Verbrauch abgerechnet wird, auch innerhalb von Abos. Für Dividendenzahler unter den Software-Anbietern heißt das: Wer KI in einen festen Abopreis packt, muss die Rechenkosten weitergeben können, sonst schrumpft der Gewinn, aus dem die Dividende kommt. Microsoft und Google haben ihre Büro-Abos für Firmen verteuert, auch mit Verweis auf KI. Hältst du solche Titel, zeigt dir die Bruttomarge der nächsten Quartale, ob die Kunden das mitmachen.

In Teil 5 standen die Nutzer als die Gruppe, die ein Baustopp kaum trifft. Wer KI im Abo weiterverkauft, gehört dazu, trägt aber die Rechenkosten. Mit jeder Anfrage verdienen die Cloud-Anbieter, auch wenn ihre Marge dabei sinken kann; die Chiphersteller verdienen am Bau der Rechenzentren, oft bei wenigen Großkunden. Was die Rechenzentren einspielen müssen, damit die Börsenpreise aufgehen, rechne ich am Mittwoch, 18. November, nach. Wie Broadcom durch unseren Prüftrichter ging, steht im Premium-Beitrag Deep Dive Broadcom.